利率看涨期权_Interest Rate Call Option
什么是利率看涨期权？
利率看涨期权是一种衍生品，持有人有权基于可变利率获取利息支付，并随后支付基于固定利率的利息。如果期权被行使，出售利率看涨期权的投资者将向期权持有人支付净款项。
关键要点
- 利率看涨期权是一种衍生品，赋予持有人以固定利率支付并在特定期间内获得可变利率的权利，但并非义务。
- 利率看涨期权可与利率看跌期权相对比。
- 借贷机构使用利率看涨期权来锁定提供给借款人的利率，此外还有其他用途。
- 希望对浮动利率贷款进行对冲的投资者可以使用利率看涨期权。
理解利率看涨期权
要理解利率看涨期权，首先我们需要回顾债务市场的价格运作方式。利率与债券价格之间存在反向关系。当市场上普遍利率上升时，固定收益的价格下跌；反之亦然，当利率下降时，价格会上涨。那些希望对冲利率不利变动的投资者或寻求从预期利率变动中获利的投机者可以通过利率期权来实现。
利率期权是一种合约，其基础资产为利率，例如三个月国债收益率（T-bill）或三个月伦敦银行间拆借利率（LIBOR）。如果投资者预计国债价格会下跌（或收益率会上升），会购买利率看跌期权；如果预计债务工具价格会上涨（或收益率会下降），则会购买利率看涨期权。
利率看涨期权赋予买方以固定利率支付并按可变利率接收利息的权利，而非义务。如果到期时基础利率高于执行利率，则期权为实值，买方会行使它；如果市场利率低于执行利率，则期权为虚值，投资者将允许合约到期。
期权行使时的支付金额为到期日市场利率与执行利率之间差额的现值，乘以期权合约中规定的名义本金金额。结算利率和执行利率之间的差额必须针对利率的时期进行调整。
利率看涨期权的示例
假设有一位投资者持有一项以180天国债为基础利率的利率看涨期权，合约中规定的名义本金金额为100万美元，执行利率为1.98%。如果市场利率上涨超过执行利率，比如达到2.2%，买方将行使该利率看涨期权。行使看涨期权后，持有人有权以2.2%的利率收取，并以1.98%的利率支付。持有人的收益为：
利率期权会考虑合约到期前的天数。此外，期权的收益需要在与利率相关的天数结束时才能支付。例如，如果我们示例中的利率期权在60天后到期，持有人必须等到180天后才能获得支付，因为基础的国债在180天后到期。因此，该收益需折现至当前时点，假设折现率为6%。
利率看涨期权的好处
希望锁定未来贷款利率底线的借贷机构是利率看涨期权的主要买方。客户主要是需要在未来某个时点借款的企业，因此借贷人希望在此期间对利率的不利变化进行投保或对冲。
注意： 气球支付是指气球贷款到期时需要支付的大额款项。
利率看涨期权还可以被希望对浮动利率贷款中的利率头寸进行对冲的投资者使用。通过购入利率看涨期权，投资者可 以限制需支付的最高利率，同时享有较低的利率，她也可以预测到期时需支付的现金流。
利率看涨期权可以用于定期支付或气球支付的情况。此外，利率期权可以在交易所或场外交易（OTC）进行交易。